分析一家公司的竞争优势,可以按下面四个步骤进行:
1.评估公司历史上的盈利能力。这家公司的资产和所有者权益一直能够创造稳定收益吗?这个是一家公司是否建立起竞争优势的真正的试金石。
2.如果这家公司的资本有稳定的收益,并能有持续不断的盈利能力,就需要评估公司利润的来源:为什么这家公司能阻挡竞争者,是什么样的能力阻止竞争者窃取它的利润的?
3.评估一家公司能阻挡竞争者多久,这是该公司竞争优势的周期。一些公司能阻挡竞争者仅仅几年的时间,而另一些公司可以阻挡几十年。
4.分析行业竞争结构。行业内的公司是怎样和其他公司竞争的呢?这是一个很有利可图的、有吸引力的行业,还是一个参与者都在痛苦挣扎的过度竞争的行业?
如果一家公司的自由现金流在销售收入的5%左右或更多,那就是找到一台印钞机器了。
1.自由现金流占销售收入的5%或更多为最好;2.净利润率在15%以上为最好;3.净资产收益率高于15%为最好;4.资产收益率在6%~7%以上为最好;在考察这四个度量指标时,要考察一年以上的数据。一个能够连续几年保持稳定的净资产收益率和资产收益率,拥有良好的自由现金流和净利润率的公司,比那些数据不稳定的公司更有可能具有竞争优势。评估一家公司时,连贯性是相当重要的,因为它说明该公司不仅仅是短期,而是长期具有阻止竞争者进入的能力,这使这家公司更有价值。5年是估值最小的时间段,如果可能的话,考察的数据最好能倒回去10年。
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